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为什么日本降息和宽松日元还是上涨

发表时间：2024-07-21 03:22:15 来源：网友投稿

由于继续货币宽松反而会造成通缩，且政治压力很大，日本会转向财政刺激，货币政策成为配角，日元有很大的概率升值。而由于相同的原因，欧央行和英国央行都决定在此前的货币政策会议上暂时不降息。日本货币宽松希望造成的后果是，货币贬值。而货币贬值对应资产价值提升，日本央行的口头上说让日元贬值，实际上，日元正在升值。随着“直升机撒钱”的言论甚嚣尘上，日元兑美元自100的高位在两周内贬至107，直到日本央行行长黑田东彦“没有必要也没有可能进行直升机撒钱”的表态传出，之后日元一度升破104大关。包括4月的意外按兵不动，曾经大胆激进的日本央行不复存在，一直在放日元空头们的“鸽子”。

日本央行货币政策采用负利率政策，迫使资金拥有者使用资金转而去投资，但投资者的方向无法控制，投资者更倾向于金融资产，而不是实业投资，最终的结果是，使有避险属性的日元不降反升。而“直升机撒钱”下央行直接为政府的扩张性财政政策融资，对于这样一个极度宽松的货币与财政的结合，日央行势必慎之又慎，毕竟究竟有多酸爽谁也没有尝试过。同时全球最大型经济体都在避免竞争性货币贬值。别说是日本央行，刚刚决定退欧的英国都不敢违反约定降息，欧洲央行也老老实实地选择“按兵不动”。其实即便汇率贬值的道路没堵死，过去几年的实践经验也让央妈们意识到货币政策已经失效。

因此在有关于日本政府将发行永续债券并由日本央行购买的消息不绝于耳，导致美元兑日元上周累计上涨逾5%，创下1999年2月以来最大周涨幅之后，美国出人意料地坦然。这是因为美国其实知道日本的大行动基本上将以财政刺激为主，对汇率的影响不是让日元贬值，反而可能是升值。一般而言在资本完全自由流动的国家，扩张性的财政政策将刺激总需求，带动本国利率上升，利率上升又会导致资本流入，从而令本币出现升值。

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